2025年，工业富联营收9028.87亿元，净利润352.86亿元，分别增长48.22%和51.99%。云计算业务贡献6026.79亿元，占总营收的67%。在英伟达AI服务器代工市场，工业富联一家就吃掉了48.3%的份额。这是工业富联给出的答案。

　　2025年，工业富联全年营收9028.87亿元，逼近万亿大关。每赚10块钱，就有6块7来自AI产业链。

　　在英伟达AI服务器代工市场，工业富联的份额约48.3%，几乎吃掉了一半的蛋糕。

　　GB200服务器代工份额达35%，GB300 GPU系统组装订单占70%，高端NVL72机架机型占比达70%。它不仅是英伟达最大的AI服务器代工厂，更是全球AI服务器代工份额第一的企业。

　　云计算业务在2025年贡献收入6026.79亿元，同比增长88.7%。云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍，GPU和ASIC方案产品均实现高速增长。

　　更值得注意的是结构变化。通信及移动网络设备板块中，800G以上高速交换机全年营收同比暴增13倍。

　　简单说就是：每出一代新的英伟达芯片，工业富联的代工订单就翻一倍。AI卖得越火，它赚得越多。

　　全球11座液冷专线覆盖中、美、墨三地，GB200机柜交付周期仅45天，远低于行业平均的70天。墨西哥蒙特雷工厂2025年NVL72机柜产能达2万台，占北美订单75%。越南北江工厂入选“灯塔工厂”，与墨西哥、美国形成24小时接力生产，交期比同行快三分之一。

　　代工模式的利润率不高，2025年公司整体毛利率6.98%，净利率3.91%。但胜在稳定、可预测。云计算业务毛利额同比大幅增长116.5%，达到345亿元，占公司总毛利达54.8%。

　　这就是代工模式的逻辑：利润薄，但量大。量大到一定程度，竞争对手就追不上了。

　　客户粘性也是关键。一旦成为英伟达的核心代工厂，换供应商的成本极高。工业富联与英伟达的合作可追溯至2017年，当时双方联合微软推出全球首台AI服务器HGX1。八年深度绑定，这不是说换就能换的。

　　一句话总结：工业富联建好了“代工高速公路”，以后每出一款新AI芯片，它都能收过路费。

　　短期来看，AI算力需求还在爆发。2026年全球AI服务器出货量预计同比增长28.3%。北美八大主要CSP的合计资本支出预计将超过7100亿美元，增速约61%。

　　英伟达下一代服务器Rubin平台预计从2026年下半年开始出货，工业富联有望直接受益。上半年GB300持续放量，下半年Rubin平台开始出货，券商预测公司云计算业务2026年收入保持83%的增长。

　　高盛、华泰证券等多家机构将工业富联目标价看至92.9元至100元，理由是市场已将工业富联重新定价为“算力基础设施建设周期”的核心受益资产。

　　首先，毛利率持续走低。从2023年的8.06%降至2025年的6.98%，创下公司成立以来的新低。增收不增利的压力客观存在。

　　其次，客户集中度风险极高。前五大客户销售额合计占比高达65.19%。一旦大客户调整供应链策略，对业绩的冲击是立竿见影的。2025年11月，一则“大客户可能自建产能”的传闻就让工业富联市值单日蒸发超千亿。

　　最后，经营现金流与利润严重背离。2025年经营活动现金流净额仅72.3亿元，同比暴跌78.01%，而净利润却有352.86亿元。存货规模突破1500亿元，存货周转天数从68天拉长至97天。

　　简单说：工业富联是算力时代的“卖铲人”——挖金子的人越多，卖铲子的越赚钱。但这个逻辑的前提是，挖金子的人不自己去做铲子。

　　你用的每一个AI服务——ChatGPT、豆包、文心一言——背后可能都跑在工业富联代工的服务器上。你可能不知道它的名字，但你的生活已经被它包围。

　　AI服务器代工产业链——散热、电源、PCB、连接器——都是确定性受益的环节。如果你从事制造业、供应链相关行业，这些方向值得关注。

　　你认为，当AI算力需求从“爆发期”进入“平稳期”后，工业富联的“卖铲人”模式还能持续多久？欢迎在评论区分享你的看法。

　　尊敬的读者朋友，如果你觉得本文有收获，欢迎滑到文末点个赞，支持我持续创作深度内容。

　　本文内容基于公开信息及市场资料整理，仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

　　下一篇（4月4日），我们将继续深入算力2.0系列，聊聊“中科曙光液冷市占率55.7%，AI Agent会带火算力‘空调’吗？”——AI Agent让算力需求暴增，发热也跟着暴增，液冷从可选项变必选项，谁在卡位这个千亿赛道？敬请期待。

　　据央视新闻消息，当地时间6日，伊朗军方发布声明称，伊朗陆军4名军官前一天在伊斯法罕省南部对抗美军搜救行动的过程中身亡。声明说，当地时间5日凌晨，伊朗军队在与美军交战中，使用一枚肩扛式导弹击中一架美军飞机，随后遭到美军其他飞机攻击，最终导致包括一名准将、一名上校在内的4名军官阵亡。

　　湖北日报全媒记者 汪菁华 实习生 吴鸿烨 通讯员 彭锦弦猝死是指急性症状发生后即刻或24小时内发生的意外死亡。心脏疾病引起的猝死称为心源性猝死，是最常见的猝死原因。心源性猝死并非完全“无迹可寻”。

　　《中国网·中国湖北》（）是中央重点新闻网站中国网专门设立、全方位服务新时代湖北外宣的专业平台，主要负责采集、聚合、制作、展示湖北外宣全媒体信息。投稿邮箱：zgw42@qq.

　　和婆婆一起去山上挖春笋 ，把挖回来的新鲜春笋制作做成笋干，看到笋干的那一刻真是满满的成就感！#新农人计划2026#抖音乡村生活家

　　刚弄好的笋干婆婆就迫不及待地想尝下味道，雷勇弄了一个红烧和一个素炒，口感吃起来脆脆的，真是仅好吃又下饭！#新农人计划2026#抖音乡村生活家

　　4月1日，公安部交通管理局发博:张雪宁愿少卖10%，也要把大排量车拦在驾龄不满一年的新手门外。速度可以让人热血沸腾，但只有责任，才能让热爱走得更远。

　　张雪回应禁止新手买820RR摩托：我希望少死几个人，我不要这10%销售量；这一规定曾被用户投诉到市场监管部门

　　3月28日至29日，葡萄牙波尔蒂芒赛道引擎轰鸣，中国摩托车品牌张雪机车自主研发的820RR-RS接连夺冠，打破了欧美日品牌长达数十年的垄断。据“新消费日报”微信公号消息，终端消费市场热度同步飙升。张雪机车湖北一门店一工作人员告诉记者，“这几天已经爆单，车型订单交付周期大幅拉长。

　　来源：中央气象台 未来十天南方地区多降雨和强对流天气预计未来十天（4月8日至17日），江汉、江淮西部、江南、华南北部及重庆、贵州东部等地多降雨和强对流天气，雨日可达6～10天；累计降水量有50～90毫米，部分地区100～150毫米。

　　3月16日上午，双色球第2026028期大奖得主易先生独自一人来到湖北省福利彩票中心兑奖处，顺利领走了属于自己的219万元奖金。这是易先生1注单式号，每期10倍投注，坚持了五年的成果。

　　很多人创业第一反应就是开餐馆、开服装店，觉得别人做得好的行业成功率更高。但这类热门生意竞争有多惨烈，进去了才知道。今天说两个不起眼的小生意，没什么人专门推，但一直有人靠它稳定赚钱。01 定制印花作坊简单说就是在布料或者其他物件上印图案，专门接定制订单。

　　说个数字，大家感受一下——2010.8万台。这是2025年全年中国二手车的累计交易量。同比增长2.5%，交易金额直逼1.3万亿元。